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交通运输行业:一周回顾与展望,数据看热点,大秦、航空、BDI

发布时间:2016-11-21    研究机构:华创证券

1.大秦线煤炭运量继续向好有支撑,继续“强推”

1)事件:11月17日,中国证券网报道:“近日,中国铁路总公司给承担着晋煤和蒙煤外运任务的太原和呼和浩特铁路局下发调度命令:为增加煤炭供给,稳定煤炭价格,按照国家发改委协调会议要求,古店口每日增加3列、大准线每日增加9列C80大列装车,确保实现10天突运100万吨煤炭目标”。

此前根据我们草根调研的情况,在朔黄和张唐线分流影响下,大秦线目前以运输山西煤炭为主;若此报道中的内容贯彻执行,将为大秦线带来增量(包括部分蒙煤通过大准线接大秦线运往下游港口),有望使大秦线煤炭运量接近日均130万吨的顶峰水平(11月首周已达到日均125万吨)。

2)下游补库存仍有空间。从下游库存看,秦皇岛2008年至今的库存均值为624万吨,目前港口库存611万吨,距离均值还有2%的空间(最大库存为2012年6月947万吨,最小库存为今年9月240万吨);六大发电集团煤炭库存2011年至今均值为1337万吨,目前为1152万吨,距离均值还有16%的空间(最大库存为2013年3月1786万吨,最小库存为今年8月967万吨);六大煤炭集团煤炭库存天数2011年至今平均为22.47天,当前为18.55天,距离均值还有4天左右的水平。(最大可用天数为2013年2月的45天,最小为今年8月的13.47天)。

2.航空10月数据:三大航供需结构趋好

1)三大航供需结构趋好,客座率同比上升。三大航连续2个月(9月、10月)需求增速大于供给增速。10月南航、国航、东航客座率分别为81.6%、81.4%及81.4%,同比分别增加1.0、1.4及0.8个百分点,国内及国际航线客座率同比均攀升,国内航线表现更为出色,三大航分别同比增加1.4、1.5、及1.5个百分点。

2)三大航国际航线投入放缓。三大航10月国际航线运力投入增速分别为国航7.0%、东航20%及南航13.4%,较9月运力增速放缓分别为9、6.9及9.6个百分点(9月分别为16.1%、16.6%及26.9%)。

3.四季度传统旺季催动BDI指数大涨,距盈亏平衡点仍有差距

1)回顾过去10年,4季度往往是旺季,催动BDI指数上涨,今年在大宗商品冬储行情外,还叠加美国特朗普当选后带来的基建升级预期。从历史数据看,十年间仅2008、2010和2015年四季度BDI均值低于全年均值水平;其他年度4季度BDI均值平均高于全年29.4%,今年BDI4季度均值目前为918.57点,高于全年625.58点46.8%。

2)BDIBDI 指数 突破 1200 1200 点,但距离盈亏平衡点 距离盈亏平衡点 距离盈亏平衡点 仍有 差距 (行业 普遍经验 普遍经验 在 1500 1500 -1600 1600 点)。

3)A股市场没有纯正的干散货船标, 市场没有纯正的干散货船标, 市场没有纯正的干散货船标, 市场没有纯正的干散货船标, 市场没有纯正的干散货船标, 宁波海运 宁波海运 主要从事沿海煤炭运输 主要从事沿海煤炭运输 主要从事沿海煤炭运输 主要从事沿海煤炭运输 及部分外贸煤,有一定的相关性 部分外贸煤,有一定的相关性 部分外贸煤,有一定的相关性 部分外贸煤,有一定的相关性 部分外贸煤,有一定的相关性 ;中远航运 中远航运 更多 是海外基建项目 是海外基建项目 不断 推进的受益者 推进的受益者 推进的受益者 (主要运营多用途船、重吊半潜等) 主要运营多用途船、重吊半潜等) 主要运营多用途船、重吊半潜等) 主要运营多用途船、重吊半潜等) 主要运营多用途船、重吊半潜等) 主要运营多用途船、重吊半潜等) 主要运营多用途船、重吊半潜等) 。

4.行业观点 :继续 推荐国企改革标的

推荐国企改革标的

1)重点推荐铁改标的:广深铁路(改革弹性标的:客运提价、土地资产盘活、资产证券化率提升等多重预期催化);大秦铁路(煤炭运量有望持续回升,基本面见底反弹,高股息具备配置吸引力);

2)重点推荐上海国资国企改革标的:申通地铁(600834);推荐市值小、转型预期较强的标的:宜昌交运。

3)民航客运价改推进,混合所有制改革有望推广,推荐国航、东航;

4)航运公司亦为央企改革标的:关注受益于近期航运指数上涨的中远航运、中国远洋以及相对景气的油运公司招商轮船、中海发展。

5.一周市场回顾:

行业表现:1)交运指数周涨幅1.30%,跑赢沪深300指数1.29个百分点(沪深300上涨0.01%)。2)子行业中,航运、港口先扬后抑,港口上涨3.11%,航运上涨2.73%,机场下跌1.10%。3)从个股看,大连港(28.23%)、皖通高速(12.24%)和皖江物流(10.64%)涨幅居前;海峡股份(-8.96%)、海汽集团(-7.55%)和同益股份(-6.01%)跌幅居前。

行业数据:1)航运:BDI指数突破1200点,报收1257点,涨幅20.29%;BDTI本周报收828点,涨幅10.4%;中国出口集装箱运价指数CCFI报收774.58,涨幅14.14%;中国沿海散货运价指数CBFI收于1233.13,涨幅1.73%。2)港口:1-10月,全国主要港口货物吞吐量完成98.09亿吨,同比增长2.7%,累计完成集装箱吞吐量1.81亿标准箱,同比增长3.7%。3)快递:1-10月全国规模以上快递业务收入完成3079.9亿元,同比增长44.5%,累计完成业务量241.23亿件,同比增长54.2%。

6.风险提示:油价大幅反弹、人民币大幅贬值、国内经济大幅下滑。

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